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煤炭开采行业:“双焦”期货价格触底回升,动力煤价格承压

发布时间:2017-10-16    研究机构:方正证券

市场表现:上周煤炭行业指数下跌2.51%,排名倒数第一,跑输沪深300指数4.71个百分点。涨幅前三名的分别是安通控股(+15.15%)、蓝焰控股(+6.40%)以及中煤能源(+0.97%),跌幅前三名的分别是陕西煤业(-6.36%)、开滦股份(-8.55%)以及山西焦化(-11.26%)。

煤炭价格:截至上周最新数据,动力煤方面,环渤海动力煤指数585元/吨、周环比-0.2%,秦港动力煤平仓价710元/吨、与上周持平,内蒙乌海/山西大同/陕西榆林坑口价分别为455/500/518元/吨,均与上周持平。期货主力合约616.8元/吨,周环比-1.4%;山西吕梁主焦煤/内蒙古乌海主焦煤/山东1/3焦煤/河北主焦煤市场价(车板价)分别为1500/1240/1230/1450元/吨,均与上周持平;钢厂采购方面,莱钢/首钢/邯钢/鞍钢的焦精煤采购价分别为1,480/1,770/1,500/1,470元/吨,均与上周持平。期货焦煤主力合约收盘价为1196.5元/吨,周环比+5.6%。

动力煤库存:截至上周最新数据,秦皇岛、曹妃甸两港口库存994.7万吨,周环比上涨5.6%。六大电厂库存合计995.5万吨,周环比-2.9%,可用天数14天,周环比-12.5%。

炼焦煤库存:截至上周最新数据,六港炼焦煤总库存为188.7万吨,周环比+8.0%。国内大中型钢厂的炼焦煤可以天数为14.5天,比上周增加0.5天。

供需格局:截至10月13日,六大电日均耗煤量为69.18万吨,周环比+6.1%。

本周观点:1.动力煤方面,1-9月社会用电量同比增长6.9%,本周电厂日均耗煤量继续走高,电厂库存持续走低,需求仍具备支撑。冬季供暖降至,发改委再次开会保供稳价,提出通过释放产能增加供给,推动煤电直购直销。未来动力煤供需偏紧状态有望获得缓解,动力煤价格处于承压状态。2.焦煤方面,四季度采暖季钢铁、焦炭企业限产陆续开始,焦煤需求存在下降压力,焦煤库存出现上涨。但同时十九大临近,环保和安检趋严,山西焦煤产地出现排队运货情况,焦煤供给仍处于紧张局面,焦煤价格仍然存在支撑。3.焦炭方面,目前大多数“2+26”城市焦炭供暖季限产开始,焦炭供给受限,且目前钢厂盈利状况较好,对焦煤价格上涨承受能力较强,焦炭价格有望稳中走强。4.上周煤炭指数跑输大盘,但双焦期货均出现触底反弹,主要因唐山、安阳、武安等地先后公布具体限产计划,限产力度和限产时间均超出市场预期,市场悲观预期开始向上修正。市场风险偏好有望提升,叠加煤炭行业业绩环比改善,短期煤炭股估值有望得到修复。推荐陕西煤业、山西焦化、西山煤电(000983)、潞安环能、陕西黑猫。

风险提示:经济下行风险、资本市场波动风险

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